中国外汇投资公司投资的黑石(Blackstone)跌破发行价
2007年6月26日是黑石(Blackstone)在纽约证券交易所交易的第三天，经过第一天在45美元附近的短暂“过山车”，该私人股权公司的股价迅速回归IPO价格附近，然后缓慢下跌。
市场上充满了对国会税法的不确定看法，但是事实上，关于把黑石的税率提高到35%的提案还处在相当初始的阶段，在短期内通过的概率很低。而且，黑石不会是唯一一家面临此问题的私人股权公司，料想美国国会不会轻易做出如此重大的决定。提高上市私人股权公司税率的做法恐怕至少还要争议几个月甚至几年。
6月25日，即黑石上市后的第二个交易日，其收盘价为32.44美元，比前一日下跌8%左右。6月26日开盘之后不久即跌破发行价31美元，此后表现比较稳定，以30.75美元的价格收盘。
此前，中国国家外汇投资公司以略低于31美元的价格购买了价值30亿美元的黑石无投票权股票。此外，尚有75%的股权被黑石的董事会掌握着。董事会显然不愿意看到该股票如此早地跌破发行价，因为他们几乎还没有机会在市场上大量抛售。
《华尔街日报》《福布斯》等媒体纷纷质疑黑石IPO是否已经成为了一个失败的案例。黑石及其主承销商Morgan Stanley在美国国会刚刚审议增加私人股权公司税收议案的时刻，没有按照机构投资者的意见推迟IPO，而是冒险提前IPO（实际只提前了一个交易日）。市场在IPO完成之前并没有来得及对增加税收的议案做出反应，现在或许是反应的时候了。
此外，黑石跌破发行价也受到投资者对其长期前景的看好。最近几年，黑石的可投资资金过于充足，以很高的价格收购了许多上市公司，这些公司能否在几年之内重组完成并进行IPO是值得怀疑的。此外，美联储可能上调利率，也提高了黑石未来筹集资金的资本成本。许多人甚至怀疑，在流动性过剩破灭的情况下，黑石这样的私人股权公司很可能面临财政紧张。
无论如何，黑石目前的估值并不算高。按照2006年全年22.66亿美元的净利润计算，其静态市盈率只有不到15倍。从这个角度看，31美元的IPO价格是合理的。问题在于投资者并不看好其增长前景。
黑石上市后第三天跌破发行价，给KKR等其他正在筹划上市的私人股权公司造成了一些恐慌情绪，据说一些大型私人股权公司的管理层对IPO已经改为采取观望的态度。如果黑石继续下跌，私人股权公司几乎肯定不会在短期内再进行IPO。 0 投票
市场上充满了对国会税法的不确定看法，但是事实上，关于把黑石的税率提高到35%的提案还处在相当初始的阶段，在短期内通过的概率很低。而且，黑石不会是唯一一家面临此问题的私人股权公司，料想美国国会不会轻易做出如此重大的决定。提高上市私人股权公司税率的做法恐怕至少还要争议几个月甚至几年。
6月25日，即黑石上市后的第二个交易日，其收盘价为32.44美元，比前一日下跌8%左右。6月26日开盘之后不久即跌破发行价31美元，此后表现比较稳定，以30.75美元的价格收盘。
此前，中国国家外汇投资公司以略低于31美元的价格购买了价值30亿美元的黑石无投票权股票。此外，尚有75%的股权被黑石的董事会掌握着。董事会显然不愿意看到该股票如此早地跌破发行价，因为他们几乎还没有机会在市场上大量抛售。
《华尔街日报》《福布斯》等媒体纷纷质疑黑石IPO是否已经成为了一个失败的案例。黑石及其主承销商Morgan Stanley在美国国会刚刚审议增加私人股权公司税收议案的时刻，没有按照机构投资者的意见推迟IPO，而是冒险提前IPO（实际只提前了一个交易日）。市场在IPO完成之前并没有来得及对增加税收的议案做出反应，现在或许是反应的时候了。
此外，黑石跌破发行价也受到投资者对其长期前景的看好。最近几年，黑石的可投资资金过于充足，以很高的价格收购了许多上市公司，这些公司能否在几年之内重组完成并进行IPO是值得怀疑的。此外，美联储可能上调利率，也提高了黑石未来筹集资金的资本成本。许多人甚至怀疑，在流动性过剩破灭的情况下，黑石这样的私人股权公司很可能面临财政紧张。
无论如何，黑石目前的估值并不算高。按照2006年全年22.66亿美元的净利润计算，其静态市盈率只有不到15倍。从这个角度看，31美元的IPO价格是合理的。问题在于投资者并不看好其增长前景。
黑石上市后第三天跌破发行价，给KKR等其他正在筹划上市的私人股权公司造成了一些恐慌情绪，据说一些大型私人股权公司的管理层对IPO已经改为采取观望的态度。如果黑石继续下跌，私人股权公司几乎肯定不会在短期内再进行IPO。 0 投票